Friday 22 September 2017

Eurodollar trading strategies


Introdução à negociação Eurodólar Futuros Facilmente confundido com o par de moedas EURUSD ou Euro FX futuros. Os eurodólares não têm nada a ver com a moeda única da Europes que foi lançada em 1999. Em vez disso, os eurodólares são depósitos a prazo denominados em dólares americanos e detidos em bancos fora dos Estados Unidos. Um depósito a prazo é simplesmente um depósito bancário com juros com uma data específica de vencimento. Como resultado de estar fora das fronteiras dos EUA, os eurodólares estão fora da jurisdição da Reserva Federal e estão sujeitos a um menor nível de regulamentação. Como os eurodólares não estão sujeitos aos regulamentos bancários dos EUA, o maior nível de risco para os investidores se reflete em taxas de juros mais altas. O nome de eurodólares foi derivado do fato de que os depósitos inicialmente denominados em dólares eram em grande parte detidos em bancos europeus. No início, esses depósitos eram conhecidos como dólares do eurobank. No entanto, os depósitos denominados em dólares dos EUA são agora detidos em centros financeiros em todo o mundo e referidos como eurodólares. Da mesma forma, o termo eurocurrency é usado para descrever a moeda depositada em um banco que não está localizado no país onde a moeda foi emitida. Por exemplo, o iene japonês depositado em um banco no Brasil seria definido como euro-moeda. História dos Eurodólares Após a conclusão da Segunda Guerra Mundial, a quantidade de depósitos em dólares americanos realizada fora dos Estados Unidos aumentou consideravelmente. Os fatores contribuintes incluíram o aumento do nível de importações para os Estados Unidos e a ajuda econômica para a Europa como resultado do Plano Marshall. O mercado do eurodólar traça suas origens para a era da Guerra Fria na década de 1950. Durante este período, a União Soviética começou a mover sua receita denominada em dólares, derivada da venda de commodities como o petróleo bruto. Fora dos bancos dos EUA. Isso foi feito para evitar que os EUA pudessem congelar seus ativos. Desde então, os eurodólares tornaram-se um dos maiores mercados monetários de curto prazo do mundo e suas taxas de juros emergiram como referência para o financiamento corporativo. O contrato de futuros eurodollar foi lançado em 1981 pela Chicago Mercantile Exchange (CME), marcando o primeiro contrato de futuros liquidadas em dinheiro. No vencimento, o vendedor de contratos de futuros liquidados em dinheiro pode transferir a posição de caixa associada ao invés de fazer uma entrega do ativo subjacente. Os futuros do Eurodollar foram inicialmente negociados no andar superior da Chicago Mercantile Exchange em seu maior poço, que acomodou até 1.500 comerciantes e funcionários. No entanto, a maioria do comércio de futuros de eurodólares agora ocorre eletronicamente. O instrumento subjacente em futuros de eurodólares é um depósito de prazo de eurodólares, com um valor principal de 1.000.000 com vencimento de três meses. O símbolo do contrato de eurodólar aberto é ED e o símbolo do contrato eletrônico é GE. A negociação eletrônica de futuros de eurodólares ocorre na plataforma de negociação eletrônica da CME Globex. Domingo a sexta-feira das 5:00 da. m. - 16:00. Hora central. Os meses de vencimento são março, junho, setembro e dezembro, conforme outros contratos de futuros financeiros. O tamanho do tiquetaque (flutuação mínima) é um quarto de um ponto base (0,0025 6,25 por contrato) no mês do contrato vencendo mais próximo e metade de um ponto base (0,005 12,50 por contrato) em todos os outros meses do contrato. A alavancagem usada nos futuros permite que um contrato seja negociado com margem de cerca de 1.000. Os Eurodólares cresceram para ser o principal contrato que ofereceu o CME em termos de volume diário médio e interesse aberto. A partir do terceiro trimestre de 2013, os eurodólares superaram os futuros da E-Mini SampP 500, do petróleo bruto e do Tesouro a 10 anos no volume diário médio de negociação e no interesse aberto. O preço dos futuros de eurodólares reflete a taxa de juros oferecida nos depósitos denominados em dólares norte-americanos detidos em bancos fora dos Estados Unidos. Mais especificamente, o preço reflete o indicador de mercado da taxa de juros LIBOR de US $ 3 meses antecipada na data de liquidação do contrato. A Taxa Aberta Interbancária de Londres (LIBOR) é uma referência para as taxas de juros de curto prazo em que os bancos podem contrair empréstimos no mercado interbancário de Londres. Os futuros Eurodollar são um derivado baseado na LIBOR. Refletindo a London Interbank Offered Rate para um depósito offshore de 3 meses por ano. (Veja uma Introdução à LIBOR) Os preços futuros do Eurodólar são expressos numericamente usando 100 menos a taxa de juros implícita de 3 meses de dólar LIBOR nos EUA. Desta forma, um preço de eurodólar de futuros de 96,00 reflete uma taxa de juros implícita de liquidação de 4. Por exemplo, se um investidor comprar um contrato de futuros de 1 eurodólares às 96,00 e o preço subir para 96,02, isso corresponde a uma menor liquidação implícita da LIBOR em 3,98. O comprador do contrato de futuros terá feito 50. (1 ponto base, 0,01, é igual a 25 por contrato, portanto, um movimento de 0,02 equivale a uma mudança de 50 por contrato.) Cobertura com Futuros Eurodólares Os futuros Eurodólares fornecem um meio efetivo para Empresas e bancos para garantir uma taxa de juros por dinheiro que planeja emprestar ou emprestar no futuro. O contrato Eurodollar é utilizado para proteger contra mudanças de curva de rendimentos ao longo de vários anos no futuro. Por exemplo: Diga que uma empresa sabe em setembro que precisará emprestar 8 milhões em dezembro para fazer uma compra. Lembre-se de que cada contrato de futuros de eurodólares representa um depósito de prazo de 1.000.000 com vencimento de três meses. A empresa pode se proteger contra uma mudança adversa nas taxas de juros durante esse período de três meses por curto contrato de contratos de futuros Eurodólares de 8 de dezembro, representando os 8 milhões necessários para a compra. O preço dos futuros de eurodólares reflete a Taxa Aberta Interbancária (LIBOR) prevista no momento da liquidação, neste caso em dezembro. Ao vender em breve o contrato de dezembro, a empresa obtém lucros a partir do aumento das taxas de juros, refletidas nos preços de futuros Eurodólar de dezembro correspondentes. Vamos supor que, em 1º de setembro, o preço do contrato de eurodólares em dezembro foi exatamente de 96,00, o que implica uma taxa de juros de 4,0 e que, no final de dezembro, o preço de fechamento final é de 95,00, refletindo uma taxa de juros mais alta de 5,0. Se a empresa tivesse vendido os contratos Eurodollar de 8 de dezembro às 96.00 em setembro, teria lucrado 100 pontos base (100 x 25 2.500) em 8 contratos, equivalendo a 20.000 (2.500 x 8) quando abrangeu a posição curta. Desta forma, a empresa conseguiu compensar o aumento das taxas de juros, bloqueando efetivamente a LIBOR prevista para dezembro, uma vez que se refletiu no preço do contrato Eurodollar de dezembro no momento em que realizou a venda curta em setembro. Especulando com Futuros Eurodólares Como um produto de taxa de juros, as decisões políticas da Reserva Federal dos EUA têm um grande impacto no preço dos futuros de eurodólares. A volatilidade neste mercado é normalmente vista em torno de anúncios importantes do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) e libertações econômicas que poderiam influenciar a política monetária da Reserva Federal. Uma mudança na política do Federal Reserve para reduzir ou aumentar as taxas de juros pode ocorrer ao longo de um período de anos. Os futuros do Eurodollar são impactados por essas principais tendências da política monetária. As qualidades de tendência de longo prazo dos futuros de eurodólares tornam o contrato uma escolha atraente para os comerciantes usando estratégias de tendências seguindo. Considere o seguinte quadro entre 2000 e 2007, onde o eurodólar tendeu para cima por 15 meses consecutivos e mais tarde apresentou tendência menor por 27 meses consecutivos. Figura 1: os Eurodólares mostraram historicamente longos períodos de tendência de movimento de preços entre longos períodos de negociação lateral. Os altos níveis de liquidez junto com níveis relativamente baixos de volatilidade intradiária criam uma oportunidade para os comerciantes que usam um estilo de negociação no mercado. Os comerciantes que usam essa estratégia não direcional colocam ordens na oferta e oferecem simultaneamente, tentando capturar o spread. Estratégias mais sofisticadas, como arbitragem e propagação contra outros contratos também são usadas pelos comerciantes no mercado de futuros do eurodólar. O spread da TED é a diferença de preço entre as taxas de juros dos contratos de futuros de três meses para os títulos do Tesouro dos EUA e os contratos de três meses para os Eurodólares com os mesmos meses de vencimento. TED é um acrônimo usando T-Bill e ED, o símbolo do contrato de futuros eurodolar. Este spread é um indicador do risco de crédito, um aumento ou diminuição do spread TED reflete o sentimento no nível de risco padrão de empréstimos interbancários. Os eurodólares são muitas vezes ignorados pelos comerciantes de varejo que tendem a gravitar em contratos de futuros que oferecem mais volatilidade de curto prazo, como o E-mini SampP ou o petróleo bruto. No entanto, o nível profundo de liquidez e as qualidades de tendências de longo prazo do mercado de eurodólares apresentam oportunidades interessantes para comerciantes de futuros pequenos e grandes. Fórmula de Definição de Volume de Negócios Total Os dados no quadro acima significam algo para você. Existem três índices financeiros principais listados : (1) faturamento líquido de ativos fixos, (2) rotação total de ativos. E (3) rotação de capital para o Wal-Mart em janeiro de 2009. Bem, se nenhum deles tocar um sino, no final deste estudo, você entenderá o significado do índice total de rotatividade de ativos. Definição de total do acervo de ativos O volume total de ativos representa o montante de receita gerada por uma empresa como resultado de seus ativos disponíveis. Esta equação é uma fórmula básica para medir a eficiência da operação de uma empresa. Fórmula total do acervo do ativo Total de ativos de vendas de ativos de vendas Embora este artigo faça um trabalho adorável de mostrar como o volume de negócios total pode afetar o preço das ações da empresa, se você quiser realmente mais informações sobre como calcular o volume de negócios total e alguns exemplos de trabalho, por favor Visite os exemplos de total de ativos. Agora que redirecionamos todos os matemáticos incondicionais, retomamos nossa distribuição do índice total de rotatividade de ativos. As vendas representam todas as receitas geradas pela empresa e são divulgadas na demonstração de resultados da empresa. Os ativos totais representam os ativos listados no balanço patrimonial da empresa. Quanto maior a proporção de vendas para ativos totais, melhor. Isso implica que uma empresa está gerando x número de vendas por cada dólar de ativos disponíveis. Por exemplo, se uma empresa tiver vendas de 1.5M e ativos totais de 5M, a empresa teria um índice total de rotatividade de ativos de .3 (1.55). Agora, olhar para esse número significa muito pouco. Um investidor deve olhar para o índice de rotatividade em relação aos concorrentes de uma empresa para determinar como a empresa mede em um campo de jogo comum. Há momentos em que mesmo comparando o volume de negócios total de ativos da empresa com seus pares é uma atividade infrutífera, pois a empresa pode expandir suas instalações, o que impulsará o crescimento futuro, mas prejudicará o curto prazo. Vamos discutir um exemplo da vida real mais adiante no artigo. Embora este artigo faça um belo trabalho de mostrar como o volume de negócios total pode afetar o preço das ações da empresa, se você quiser realmente mais informações sobre como calcular a fórmula de rotatividade total de ativos e alguns exemplos úteis, visite os exemplos de total de ativos. Interpretando o Volume de Negócios Total O volume de negócios total é um desses cálculos simples que falam muito sobre a saúde de uma empresa. Este número é reportado trimestralmente e pode dar uma visão sobre se uma empresa está se tornando mais eficiente em suas competências essenciais ao longo do tempo. Não há um número definido que represente um bom valor total de volume de ativos, porque cada indústria possui modelos comerciais variados. Uma regra geral é que, quanto maior o volume de negócios de uma empresa, menor será a margem de lucro. Uma vez que a empresa pode vender mais produtos a uma taxa mais barata. Com base no que sabemos até agora em relação ao volume de negócios total, que conclusões podemos extrair do gráfico acima. Indicar que a linha azul está acima da linha vermelha não é suficiente. Este gráfico mostra alguns fatores-chave: (1) O Wal-Mart está superando o setor de serviços ao consumidor em termos de obter seu inventário fora da prateleira e (2), enquanto o setor de serviços ao consumidor viu um aumento em 2009, o Wal-Mart conseguiu Para combinar esse crescimento. Como investidor, isso lhe dá confiança em que a Wal-Mart não só conseguiu vender seus concorrentes no passado, mas também está fazendo grandes progressos no ano atual. Por que os investidores se preocupam com o volume de negócios total do investimento O que faz com que o volume de negócios total seja um rácio financeiro único é que fornece ao investidor alguma indicação da competitividade no mercado, bem como a eficiência de uma empresa que utiliza seus ativos para gerar novas vendas. Por exemplo, dizemos que o índice de rotação total de ativos padrão da indústria para empresas produtoras de aço é de 0,75. Uma empresa fictícia, a Blue Steel possui um índice de rotação total de ativos de 1,5. Como investidor, você pode ver rapidamente que a Blue Steel está vendendo o dobro de sua indústria pela quantidade de ativos que possui. O investidor, é claro, precisaria examinar a razão por trás desse sucesso, mas poderia assumir que a Blue Steel possui um produto que os concorrentes simplesmente não podem oferecer, uma ótima força de vendas, processos de produção eficientes ou todos os itens acima. Exemplo de vida real do uso da relação de volume de negócios total Como mencionamos na parte anterior do artigo, analisar o índice total de rotatividade de ativos como uma indicação independente da saúde financeira de uma empresa não é um investimento inteligente. Os investidores muitas vezes procuram uma arma fumegante na análise técnica ou nos índices financeiros, mas essas técnicas de gráficos e números isolados fazem muito pouco para pintar a imagem da saúde e da vitalidade de uma empresa. Para este ponto, dê uma olhada no índice de ativos total das Ciências do Genoma Humano. O HGSI é um estoque de biotecnologia que tem lutado nos últimos anos. A empresa é de médio e tamanho e viu as receitas aumentarem em 4 dos últimos 5 anos (2006: 25,76, 2007: 41,85 M, 2008: 48,42 milhões, 2009: 275,8 milhões, 2010: 157,3 milhões). Agora, olhando para os números, você pode ver claramente que algo aconteceu entre 2009 e 2010, pois isso foi completamente contrário ao crescimento acelerado da receita dos anos anteriores. HGSIs ganho total de ativos em relação aos seus pares A primeira coisa que queremos fazer é determinar como as feiras de faturamento total de ativos da HGSIs contra outras empresas de biotecnologia. Neste exemplo, usaremos as seguintes três empresas para nossa análise: Amgen (AMGN), Biogen Idec Inc (BIIB) e Emergent Biosolutions Inc, (EBS). Olhando para o volume total de ativos, vemos os valores abaixo: 2010 Total Asset Turnington Então, a partir da leitura acima, sabemos que a HGSI teve um impacto significativo nas receitas de 2009 a 2010 (-118,5M), tem um volume de negócios relativo relativamente baixo relativo a Seus pares e não faz tanto dinheiro. O investidor médio neste momento provavelmente passaria a HGSI e chamá-lo um dia. Mas temos que cavar ainda mais. Por que as receitas da HGSI caíram de forma tão abrupta. Por que o volume total de ativos é muito menor do que os seus concorrentes? Se você fizer uma pesquisa rápida do Google em HGSI, você verá rapidamente a palavra Benlysta. Benlysta é a primeira droga nova para pacientes Lupus em mais de 50 anos. Claro que desenvolver uma nova droga e completar o processo de aprovação da FDA não é barato. A HGSI teve que investir milhões no desenvolvimento de sua infra-estrutura comercial e expandir sua equipe de força de vendas. No entanto, em uma nota positiva, os analistas projetam há um mercado de bilhões de dólares para Benlysta sem concorrentes, então, como você acha que isso afetará o volume de negócios total da HGSI. Fords Big Turnaround A menos que você tenha verificado completamente o mundo financeiro nos últimos 3 Anos, você não teria ouvido falar da história de Fords Cinderella de passar da dívida aos lucros. Agora, esse processo para a Ford era doloroso. A empresa teve que melhorar, mais barata e mais rápida. Para este ponto, a Ford teve que reduzir o número de carros em sua linha de produtos, além de lançar milhares de empregos. Agora, tentar entender todas essas mudanças e seu impacto na linha de fundo da empresa em um nível micro teria sido desafiador a dizer o mínimo. Agora, antes de entrar nos gráficos, deixe-me dizer que este é um exemplo de homerun para analisar o volume total de ativos da empresa. Na grande maioria dos casos, a história de entrega de uma empresa pode levar uma década e é bastante gradual. A Ford não tinha esse luxo porque a empresa estava à beira da falência. Está bem. Então, talvez as fontes acima sejam um pouco pequenas para ler. Mas se você se importar o suficiente para esticar seus olhos, você notará que o volume médio de ativos foi aumentado de uma faixa de .5 - .6 para mais de .7. Agora vamos dar um passo adiante e fazer uma comparação do total de ativos com a receita. Às vezes, é bom afastar-se dos índices e observar os dados rígidos. Lembre-se, agora, do volume de negócios total, estamos focados nas vendas da empresa e nos ativos totais líquidos. No gráfico acima, você notará que a linha azul (receita) é bastante plana nos últimos 9 anos. Houve um recuo recente desde 2008, mas a receita está em alta no início de 2009. Por outro lado, a linha de laranja (ativos totais) teve um ataque intenso no início de 2008, como resultado da recessão econômica e precisando reduzir os custos. Então, o que você acha que acontece quando uma empresa mantém níveis de receita, enquanto reduz drasticamente seus ativos? Se você adivinhou o aumento do preço das ações, você está correto. Uma coisa a notar sobre os índices financeiros é que eles tomam tempo para ter um impacto no preço Do estoque. Veja como a Ford cortou seus recursos em um terço, mas levou os meses de estoque para ter qualquer tipo de reação de preço. Então, se você é um comerciante que procura entrar e sair do mercado rapidamente, talvez seja necessário aguardar o resto do mundo para perceber o que você conseguiu discernir dos números financeiros. Em resumo, o rácio total de rotatividade de ativos pode falar muito sobre a capacidade de uma empresa para ganhar dinheiro em termos de ativos totais nos livros. A coisa fundamental a observar é que este número é um indicador de atraso e não fornece muito em termos de potencial para ganhos futuros. Artigos relacionados Para saber mais sobre vários índices financeiros e como eles podem afetar suas decisões de investimento, visite a página do centro de relações financeiras. Aqui você encontrará artigos de alta qualidade sobre temas como a relação de rotação de contas a receber. Relação entre o livro e o mercado e os índices de liquidez.

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